A股复盘 2026-11-09：沪指靠煤炭燃气逆势收红，深创双指冲高回落收于日内低点

11 月 9 日，A 股在连续两日的反弹之后没能延续普涨，走出一根「高开低走、沪强深弱」的分化线。三大指数早盘集体高开，沪指高开 0.27%、深证成指高开 0.87%、创业板指高开 1.19%，深市双指盘中一度涨超 1%；但午后承接不足，深市率先翻绿并一路滑向日内低点。终盘沪指涨 0.32% 报 3660.79 点，深证成指跌 0.27% 报 11145.49 点（收在日内最低），创业板指跌 0.27% 报 2458.56 点（距日内低点仅 0.55 点），科创 50 涨 0.30% 报 1256.96 点，沪深 300 涨 0.05% 报 4056.11 点。

指数分化只是表象，真正的变化在市场宽度。沪深两市 2242 只上涨、3147 只下跌、189 只平盘，上涨占比 40.19%；而午间这一数字还是 2650 只，全天减少 408 只。涨停 58 只（首板 48、一字板 10）、跌停仅 2 只，涨幅≥5% 的 231 只对跌幅≥5% 的 35 只——赚钱效应还在，但已经被压缩到少数题材里。两市成交 14826.13 亿元，较上周五的 16577.94 亿元缩量 1751.81 亿元（-10.57%），连续两日缩量并创下 11 月以来最低。

沪指之所以能逆势收红，靠的是煤炭、燃气、银行的接力。焦炭板块 +5.39%（7 涨 0 跌，安泰集团、郑州煤电涨停）、煤炭 +3.47%（33 涨 1 跌）、燃气 +3.25%（29 涨 2 跌）、国有大型银行 +1.85%。资金从上周的光伏、算力切向低位能源与红利，同时把机器人、PCB、冰雪经济等题材接力做了一轮。上周的主攻方向光伏则高开低走，阳光电源收跌 5.03%，成为深市翻绿的主要拖累。

📊 大盘综述

涨跌比：2242 涨 / 3147 跌 / 189 平（沪深 5578 只有效样本，上涨占比 40.19%）；涨停 58 只（首板 48、一字板 10）、跌停 2 只；涨幅≥5% 的 231 只、跌幅≥5% 的 35 只。

成交额方面，沪深两市合计 14826.13 亿元（沪市 6825 亿、深市 8001 亿），较上周五缩量 1751.81 亿元（-10.57%）；含北交所的全市场口径为 14946 亿元。这一水平明显低于近 5 日约 18000 亿元的均量，量能已经连续两个交易日回落。

结构上看，风格出现了本轮反弹以来的第一次明确切换：沪指（+0.32%）> 科创50（+0.30%）> 沪深300（+0.05%）> 深证成指（-0.27%）≈ 创业板指（-0.27%）。上周「小盘成长占优」的排序被完全打乱——权重与红利重新获得资金，弹性资产集体熄火，这是资金在缩量环境下从高位板块向低位板块「防守式搬家」的典型形态。

📈 技术面分析

上证指数（3660.79，+0.32%） —— 五连阳未成，但守住了短均线。

• 均线：MA5 3658.83、MA10 3651.24、MA20 3686.48、MA60 3836.70。MA5 已上穿 MA10 且双双上翘，是五大指数中唯一完成短期均线金叉的；收盘站上 MA5/MA10，距 MA20 仅 -0.70%。中期空头排列尚未修复。
• MACD：DIF -47.68、DEA -54.16，红柱由 +10.41 扩张至 +12.96，连续三日放大，零轴下方金叉后的动能修复仍在延续。
• RSI(14) 42.2，中性偏弱；量比 0.78，缩量上涨，多头证据成色不足。
• 近 5 日 +0.63%、近 20 日 -3.59%、近 60 日 -7.09%；20 日区间 3574.27—3822.11，当前距区间高点 -4.22%、距低点 +2.42%，处于箱体中枢偏上。

深证成指（11145.49，-0.27%） —— 收在日内最低，最典型的「冲高失败」。

• 均线：MA5 11201.01、MA10 11170.66、MA20 11483.94、MA60 12946.55，空头排列。收盘同时跌破 MA5 与 MA10，距 MA20 -2.95%；今日最高 11311.20 冲上 MA5 后未能守住，属「上试即抛」。
• MACD：DIF -458.02、DEA -512.24，红柱由 +98.18 放大至 +108.43，动能仍在修复但价格已经不跟，指标与价格出现背离苗头。
• RSI(14) 36.8；量比 0.82。
• 近 5 日 +1.22%、近 20 日 -10.01%、近 60 日 -22.12%；20 日区间 10810.42—12486.21，距高点 -10.74%、距低点 +3.10%。

沪深300（4056.11，+0.05%） —— 险守 10 日线，量能最弱。

• 均线：MA5 4066.80、MA10 4051.17、MA20 4101.27、MA60 4394.20。收盘失守 MA5、勉强站在 MA10 上方，距 MA20 -1.10%。
• MACD：DIF -84.07、DEA -98.60，红柱 +29.06（前值 +27.54），扩张速度明显放缓。
• RSI(14) 37.8；量比 0.67，为五大指数最低——权重股的上涨没有得到成交量的确认。
• 近 5 日 +0.98%、近 20 日 -5.41%、近 60 日 -13.60%；20 日区间 3958.14—4310.33。

创业板指（2458.56，-0.27%） —— 收在日内最低附近，最弱的一根。

• 均线：MA5 2485.39、MA10 2499.98、MA20 2622.99、MA60 3123.76，完全空头排列。收盘距 MA20 -6.27%，是五大指数中偏离最远的。
• MACD：DIF -171.55、DEA -182.73，红柱由 +18.57 微升至 +22.37，动能修复几近停滞。
• RSI(14) 33.9，接近超卖区但尚未触发；量比 0.81。
• 近 5 日 -0.01%（一周零涨幅）、近 20 日 -17.05%、近 60 日 -31.00%；20 日区间 2376.28—2999.76，距高点 -18.04%、距低点 +3.46%。

科创50（1256.96，+0.30%） —— 高开低走，但短均线支撑有效。

• 均线：MA5 1242.72、MA10 1233.47、MA20 1292.10、MA60 1513.56。MA5 上穿 MA10 且收盘站稳其上，距 MA20 -2.72%。
• MACD：DIF -72.97、DEA -82.76，红柱由 +14.37 扩张至 +19.57，扩张斜率在五大指数中最陡，是当前动能最强的一个。
• RSI(14) 40.8；量比 0.67，高开 1267.10 后一路走低至 1256.96，日内留下 20 点上影。
• 近 5 日 +5.01%（全场最强）、近 20 日 -11.90%、近 60 日 -27.93%；20 日区间 1132.33—1447.19，距低点仍有 +11.01% 的空间。

技术面小结：五大指数的 MACD 红柱今日全部继续扩张，动能层面没有破位；但价格层面，深成指与创业板指双双收在日内最低、同时跌破 MA5/MA10，说明指标修复与价格走势开始脱钩。沪指与科创 50 靠短期均线金叉维持住体面，共同的压力位都指向 MA20（沪指 3686、科创 1292）。在成交量连续两日萎缩的背景下，MA20 从「待突破的阻力」正在变成「短期难以逾越的上限」。

💰 资金面

两融：反弹第四天开始去杠杆。 截至 11 月 6 日，沪深两市两融余额 22833.53 亿元，较 11 月 5 日的 23073.34 亿元减少 239.81 亿元（-1.04%），终结了 11 月 4 日以来的两连升；两融成交额 1295.89 亿元，占 A 股成交额的 7.75%，较 11 月 5 日的 1880.07 亿元大幅回落 31%。杠杆资金在 11 月 4—5 日那两根阳线上追加的仓位，周五就撤出了大半，这与今日深市冲高回落的走势在时间上完全吻合——这一轮反弹的边际买盘，主要是杠杆而非增量长线资金。

北向资金：本报告不提供。 自 2024 年 8 月 30 日港交所调整披露安排后，北向资金单日净买入已不再实时公布。市面上仍在流通的「北向净流入 XX 亿」为第三方模型估算（今日有渠道给出净流入 21.62 亿元），口径与历史可比数据不同源，无法与其他指标交叉验证，故本节以两融与成交额替代。

成交量：缩量是本轮反弹最大的裂缝。 两市成交额从 11 月 5 日的 21180 亿元降至 11 月 6 日的 16578 亿元，今日进一步降到 14826 亿元，两个交易日累计缩量 6354 亿元（-30%）。更值得警惕的是缩量的方向：今日沪市 6825 亿元、深市 8001 亿元，深市成交额占两市 54%，但深市指数是下跌的——放量下跌、缩量上涨的组合，说明抛压集中在成长股，而承接资金并不愿意在低位接货。

🔥 板块热点

🏆 涨幅前三（行业板块）

1. 焦炭 +5.39%：7 涨 0 跌，安泰集团、郑州煤电、云煤能源触及涨停，大有能源、新集能源、陕西黑猫涨幅居前
2. 煤炭 +3.47%：33 涨 1 跌，板块内部几乎全线飘红，是今日唯一具备「大市值 + 高广度」双重特征的强势板块
3. 燃气 +3.25%：29 涨 2 跌，东方环宇、胜通能源涨停，长春燃气、凯添燃气、德龙汇能涨幅居前

补充：卫浴电器 +5.10%（3 涨 0 跌）与汽车综合服务 +4.15%（1 涨 2 跌）名义涨幅更高，但成分股仅 3 只，个股拉动即可造出「板块涨幅」，信号价值有限。真正有广度支撑的次强方向是印制电路板 +3.07%（44 涨 4 跌，超声电子、奥士康涨停）、稀土 +2.80%、机器人 +2.70%（22 涨 0 跌，祥明智能、上纬新材、华培动力涨停）。

📉 跌幅前三（行业板块）

1. 光伏设备：高开低走，阳光电源 -5.03%（成交 89 万手）、时创能源 -7.36%，隆基绿能同步下挫。上周五刚被「收储」「反内卷」预期推上风口，两个交易日后即遭反向交易。
2. 能源金属（锂）：融捷股份 -4.49%、盛新锂能 -3.55%、天齐锂业 -3.23%，高开低走，与煤炭的上涨形成同属资源品内部的跷跷板。
3. 游戏 / 保险 / 汽车整车：三者跌幅居前，游戏与保险属于上周反弹中的补涨板块，今日回吐；汽车整车则受需求端预期压制。

轮动逻辑：今日的切换与 11 月 4—5 日有本质区别。前两次切换（红利→硬科技→光伏）都发生在放量环境中，是增量资金寻找新主线的进攻性切换；今日的切换发生在缩量 10.57% 的环境中，从高位的光伏、算力撤向低位的煤炭、燃气、银行，是防守性调仓。这解释了为什么涨停仍有 58 只、却只有 40% 的个股上涨——资金没有离场，但也没有扩张，只是在存量的池子里把筹码从贵的换到便宜的。

📋 涨跌榜

涨幅前 5

补充：300056 中创环保 +15.87%、300825 阿尔特 +15.43%（人形机器人）、300421 力星股份 +15.06%、301321 翰博高新 +14.79%。涨幅榜的构成非常集中——机器人（祥明智能、上纬新材、阿尔特、力星股份）+ 冰雪经济（晶雪节能）+ 算力（燧原科技），三条线贡献了榜上绝大多数席位。

跌幅前 5

补充：603995 甬金股份 -8.56%（不锈钢，成交 2.25 亿）、600801 华新建材 -8.52%（成交 7.10 亿）、000893 亚钾国际 -7.39%（钾肥，成交 9.56 亿）。跌幅榜的结构与涨幅榜互为镜像——杀的是北交所高换手品种、ST 博傻筹码、以及周期品中的高位分支（不锈钢、钾肥），与指数跌幅关系不大。需要说明的是，本榜以龙虎榜跌幅偏离值样本为基准，并非全市场严格排序，可能遗漏未触发上榜条件的个股。

🧠 市场情绪

情绪智能体（sentiment_intelligence_team）本次调用依旧失败：运行环境把模型名配置成 deepseek-v41-flash，而服务端只接受 deepseek-flash / deepseek-v4-pro，四个子任务在 0 次迭代即全部报错（run_id swarm-20261109-120421-6362bd21）。按预案改用盘面数据与新闻面直接判定。

综合情绪评分：52 / 100（中性区间），定性为「宽度转弱的修复性行情」。

支撑「仍在修复」的证据：

• 涨停 58 只对跌停 2 只，涨停/跌停比 29:1，赚钱效应没有崩；首板 48 只说明试错资金仍在活跃。
• 五大指数 MACD 红柱全部继续扩张，技术性修复的趋势尚未被破坏。
• 涨幅≥5% 的个股 231 只，远多于跌幅≥5% 的 35 只，尾部风险可控。

压制评分的证据：

• 上涨占比仅 40.19%，且午间 2650 只涨、收盘 2242 只涨，午后是净流出状态。
• 成交缩量 10.57% 并创 11 月新低，「价升量缩」在反弹第四天出现，通常意味着追高意愿耗尽。
• 深成指、创业板指双双收在日内最低，情绪最直观的读数就是「卖了不回头」。
• 两融余额单日减少 239.81 亿元、两融成交额回落 31%，杠杆盘在撤。
• 创业板 RSI 33.9、深成指 36.8，都在弱势区间徘徊。

与上周五（贪婪、评分 68）相比，今日是一次幅度不小的降温：市场没有进入恐慌（跌停仅 2 只、跌超 5% 的仅 35 只），但也已经离开了「闭眼买都涨」的阶段——从「贪婪」退到「中性」，且宽度指标领先于指数指标转弱。

🔮 明日展望

技术面前瞻（支撑 / 阻力）

• 上证指数：支撑 3653.05（今日低）→ 3651.24（MA10）→ 3574.27（20 日低）；阻力 3679.09（今日高）→ 3686.48（MA20） → 3701.59（11-05 高点）。MA5 与 MA10 已在 3651—3659 一带形成短期支撑带，只要不破，沪指的箱体震荡格局不变。
• 深证成指：支撑 11145.49（今日低，即收盘价）→ 11043.31（10-23 低点）；阻力 11201.01（MA5）→ 11311.20（今日高）→ 11483.94（MA20）。今日收盘恰在最低点，明日开盘直接考验 11145 的支撑有效性。
• 创业板指：支撑 2458.01（今日低）→ 2438.72（11-06 低）→ 2376.28（20 日低）；阻力 2485.39（MA5）→ 2511.71（今日高）→ 2622.99（MA20）。距 MA20 有 6.3% 的空间，是三日内最难修复的一个。
• 科创50：支撑 1252.62（今日低）→ 1242.72（MA5）→ 1132.33；阻力 1277.34（今日高）→ 1292.10（MA20）→ 1329.14（11-05 高）。短均线金叉仍在，只要守住 1242 就仍是五大指数中最强的。
• 沪深300：支撑 4054.00（今日低）→ 4013.79（11-06 低）→ 3958.14；阻力 4066.80（MA5）→ 4081.09（今日高）→ 4101.27（MA20）。

关注事件

1. 今日盘后落地的关税安排明日起执行：财政部税委会公告 2026 年第 6 号明确，11 月 10 日 13:01 起，两个月内继续暂停实施 24% 的对美加征关税税率、保留 10%。同日交通运输部 2026 年第 90 号公告，继续暂停对美船舶特别港务费及相关调查至 2027 年 1 月 10 日。这是对 11 月 6 日晚中美经贸牵头人通话的正式跟进，明日生效时点是可核对的第一观察点，但对企业实际利润的传导需要结合商品归类、其他税率与报关条件逐项核算。
2. 11 月 6 日国常会部署的落地进度：重大项目、企业投资与稳市机制相关表述，后续需要在项目清单、订单与回款数据上得到验证，短期更多影响风险偏好而非盈利。
3. 10 月金融与经济数据：本周进入月度数据窗口，社融、信贷与物价数据将决定市场对「政策是否需要再加码」的定价。
4. 两融余额能否止跌：11 月 6 日已回落 239.81 亿元，若明日继续大幅下降，说明本轮反弹的杠杆驱动部分正在系统性退出。
5. 光伏产业链的政策验证：今日光伏设备高开低走，说明「收储/反内卷」的预期交易已经透支。若无正式文件落地，该方向短期难以二次启动。

风格预判

• 大盘 vs 小盘：短期偏向大盘。 今日沪指、沪深 300 跑赢，深成指、创业板落后，且这一切换发生在缩量环境中，属于防守型调仓。在成交量回到 1.8 万亿以上之前，大盘价值/红利相对占优的格局大概率延续。
• 价值 vs 成长：价值占优，成长等待量能。 煤炭、燃气、银行的上涨有基本面（能源价格、股息率）与资金面（低位、低估值）双重支撑；成长端的机器人、算力仍是题材驱动的脉冲，缺少持续放量就只能是隔日交易。
• 进攻 vs 防御：以防御为主，进攻限定在主线。 建议把仓位结构理解为「底仓放能源+红利、机动仓只打机器人与算力芯片的强势股」，而不是全面加仓。沪指 3651（MA10）是多空分水岭：站稳则维持箱体震荡、题材轮动可做；失守则意味着一周以来的超跌修复告一段落，需要降低仓位等待新的量能信号。

⚠️ 以上分析不构成投资建议。数据来源：akshare / tencent / 东方财富 / 财政部与交通运输部公告 / vibe-trading，模型生成仅供参考。指数行情与成交额截至 2026-11-09 收盘；两融数据截至 2026-11-06（T+1 披露）；涨跌家数、涨停数与板块涨幅快照取 2026-11-09 收盘后。